(文/王力裁剪/徐喆)1月6日大奶人体艺术，药明生物（02269.HK）发布公告称，其已与默沙东（MSDInternationalGmbH）达成公约，将旗下全资子公司药明海德在爱尔兰的疫苗工场剥离出售，往复金额约5亿好意思元。

回溯来看，这并非“药明系”初次对国外业务动刀，就在不久前，药明康德（603259.SH）出售好意思国和英国的WuXiATU业务，如今药明生物紧跟自后，虽如今药明康德和药明生物在股权上已无径直谈论，但背后不异清楚的是地缘政事和CXO（医药外包）行业自己变革的双重泉源。

连年来，地缘政事成分犹如高悬的“达摩克利斯之剑”。好意思国《生物安全法案》自2024年1月起便给“药明系”蒙上暗影，药明生物被列入给予存眷的特定生物时候公司名单后，股价随法案进展放诞升沉，虽尔后危境清除，但也给国外业务运营带来极大不细则性。

而从公共CXO行业发展维度明白，在资格高速推广后，行业逐步迈入调度阶段。一方面，公共立异药投融资环境变化，成本穷冬下药企研发插足预算收紧，CXO企业来自国外药企订单增速放缓；另一方面，产能推广在前些年激进鼓吹，当底下临产能诈欺率需优化、成本扬弃等穷困，促使企业再行凝视业务领土，聚焦中枢上风区域与业务，剥离非中枢、出息不开朗的国外财富，成为部分企业应付行业变革的策略之一。

药明生物计谋转向：爱尔兰疫苗工场售予默沙东

时分拨回至2020年2月，彼时药明海德高调晓喻与“公共疫苗巨头”达成计谋勾联合伴关系，开启在爱尔兰缔造集疫苗原液、制剂、工艺放大、质地扬弃（QC）实验室于一体的工业化坐褥及供应基地的大幕，合同期限长达20年，总金额约30亿好意思元，如今答案揭晓，勾搭方恰是默沙东。而如今这座尚在缔造中的工场易主，意味着正本方针的产业布局出现紧要转向。

1月6日晚间，药明生物公告，公司旗下全资子公司药明海德已与默沙东（MSDInternationalGmbH）达成财富出售公约，将位于爱尔兰的疫苗工场剥离，往复对价约5亿好意思元。

截图来自药明生物公告

回溯该疫苗工场缔造历程，2019年药明海德官宣在爱尔兰为默沙东量身打造专属疫苗工场大奶人体艺术，涵盖原液坐褥、制剂坐褥、坐褥科技实验室以及质地扬弃实验室等中枢板块；2020年2月，跟随工场动工，药明海德与默沙东签下长达20年、总金额超30亿好意思元的疫苗坐褥供应合同，彼时两边对畴昔勾搭蓝图信心满满，旨在为公共市集运输立异性疫苗。

短短几年，这座位于爱尔兰尚处缔造中的工场易主。从往复架构看，默沙东算作公共四大疫苗厂商之一，手持HPV疫苗等王牌居品，尽管连年HPV疫苗受中国市集销量波动影响功绩承压，但收购爱尔兰疫苗工场，能深度整合疫苗坐褥至其公共供应收罗，强化成本扬弃与供应链韧性，契合其永久计谋布局。

对药明生物而言，虽未露馅具体财务细节，但公司示意这次往复基于计谋评估，一方面可回笼资金、擢升财富遵守，聚焦中国苏州基地深耕疫苗CDMO做事，另一方面所得款项可用于强化公共收罗布局、回购股份，踏实市集信心。

昔日数年，药明生物在国外市集沿途“攻城略地”。2018年，领先投资新加坡试水当代化生物制药坐褥基地，开启国外布局第一步；2020-2021年，在欧洲从拜耳收购德国勒沃库森生物制剂厂、伍珀塔尔生物药原液厂，完善产业协同，同期于好意思国马萨诸塞州、新泽西州、宾夕法尼亚州等生物医药重镇布局坐褥基地，“公共双厂坐褥”计谋雏形初现，签约药企可活泼弃取中好意思欧两地基地保障供应、假造时候改革风险。

尔后，2022年晓喻重金投向新加坡，缔造一体化CRDMO中心，方针产能高达12万升，进一步织密国外产能收罗。巅峰时间，药明生物公共市集占有率从2017年的2.4%飙升至2022年的12.8%，欧洲市集收益占比在2023年上半年升至30%，国外布局收效斐然。

但进入2024年，方式骤变。药明生物2024年上半年经调度纯利为东说念主民币25.4亿元，同比下降13.0%。基本每股盈利和经调度基本每股盈利分辩为东说念主民币0.37元和东说念主民币0.55元，均较客岁同期有所下降。此前大叫大进的国外推广设施放缓，这次出售爱尔兰疫苗工场更是激励市集对其国外计谋调度的深度臆想。短期来看，公揭发布后，市集反映赶快，药明生物股价一度受挫下落，1月7日港股开盘，药明生物一度下落超5.4%，成本市集担忧情谊豪阔。

国际立异药市集遇冷，CXO行业“蝴蝶效应”初显

连年来，公共医药行业资格了一场剧烈变革，国际CXO巨头们也在这波海浪中资格了泛动。稠密企业为了生计，秉承了裁人、关闭工场、出售业务等措施。外部环境的不细则性加重，尤其是地缘政事风险和好意思国《生物安全法案》的胁迫，使得多家CXO企业不得不秉承活动，剥离在好意思英的明锐业务。

2024年头，好意思国众议院漠视的《生物安全法案》草案曾将药明生物列入监管范围，引起了市集的闲居存眷。但跟着法案的进一步发展，药明生物并未出当今最终监管名单上，包括好意思国商议院议员提交的修正案以及2025财年国防授权法案（NDAA）和不时拨款和延期法案（CR法案）中，均未包含生物安全法案的实际，这为药明生物暂时缓解了潜在的监管压力。尽管存在“祖父条件”为受影响公司提供了至2032年前连接履行现存好意思国政府资助合同的缓冲期，但这种不细则性仍给企业畴昔发展蒙上了一层迷雾。

里面运营方面，公共立异药投融资市集冷却，药企研发预算紧缩，国外订单增长放缓，加上之前大鸿沟产能推广导致的成本和诈欺率问题，促使药明生物再行评估其国外布局策略，从激进推广转向优化现存财富和靠拢发展中枢业务。

纵不雅国际市集，多个巨头也在加快出清麾下业务。公共最大鸿沟的医药CDMO巨头之一Lonza(龙沙集团)在2023年年报炫夸，龙沙集团为优化其公共生物成品布局，将方针停用位于中国广州和好意思国海沃德(Hayward)的生物成品坐褥方式，尔后2024年1月便官宣关闭运营不到3年的广州工场；客岁二月，诺和诺德斥资165亿好意思元收购CDMO巨头Catalent（康泰伦特）。

功绩方面，2024年上半年，诸多CXO企业营收、利润双下滑，功绩发达欠安成为行业广阔征象。从公共头部企业来看，赛默飞世尔(ThermoFisherScientific)虽稳居行业前哨，但其2024年上半年营收同比下降2.39%，达208.86亿好意思元，尽管净利润有8.70%的增长至28.85亿好意思元，可各细分业务板块确凿验室居品和生物制药做事、人命科学照管决策、分析仪器业务等均出现不同进度下滑；查士利华（CharlesRiver）功绩更是纠合两个季度下滑，二季度收入10.26亿好意思元，同比减少3.2%，还因市集需求疲软下调全年营收增速预期。

在国内，CXO板块不异感受到了这股寒流。据统计，29家CXO公司2024年半年报炫夸，共罢了营收431亿元，同比下滑11.1%；归母净利润为73亿元，同比下滑37.1%。

药明康德算作CXO行业的龙头老大，也未能在这场风暴中独善其身。尽管上半年营业收入达到172.4亿元，但同比下降了8.64%；归母净利润42.4亿元，同比下降了20.2%；与此同期，康龙化成固然凭借参股公司兼并收购带来的利润亮点，上半年归母净利润同比增长41.64%，但举座业务也靠近着毛利率下滑、市集竞争加重的压力，各业务条线毛利率均出现下滑态势。

关于整个中国CXO行业而言，好意思国市集向来是紧要营收着手。为了散布风险，企业纷繁加快欧洲等其他国外市集布局，如九洲药业拟在德国设子公司建CRO做事平台、凯莱英接办辉瑞CDMO欧洲工场等。但新市集开垦挑战重重，从市集准入、客户招供到规章相宜，齐需插足多量资源与元气心灵，且短期内难以弥补好意思国市集缺口。

谈论词，与国外政策寒风凛凛酿成对比的是，国内务策为CXO行业注入祈望。连年来，国度任意相沿医药立异，不时出台多项利好政策，全主张、全链条为立异药及CXO产业发展添砖加瓦。《全链条相沿立异药发展扩充决策》重磅落地，从价钱照管、医保支付、生意保障、药品配备使用到投融资等错误纪律统筹施策，优化审评审批经过，强化医疗机构捕快机制，全力助推立异药打破发展。

这一政策径直带动CXO行业需求端回暖。立异药研发名堂增多，CXO企业订单量随之攀升，为功绩增长筑牢根基。多地也因地制宜出台配套政策，如浙江省推动立异居品优先挂网，加快立异遵守临床回荡。这让CXO企业助力研发的居品更快进入市集，裁减变现周期，擢升企业资金回笼速率与研发插足积极性。

但政策利好背后亦有挑战隐忧。一方面，政策对医药研发、坐褥质地与合规性要求愈发严苛，监管力度不停加强。这促使CXO企业在数据照管、临床历练规范、坐褥工艺纪律等方面不时升级，增多企业运营成本与照管难度。如CDE对临床历练数据真实性、齐全性的严查，一朝违法大奶人体艺术，企业将靠近大齐罚金、名堂暂停以至铲除天赋风险。另一方面，饱读舞立异导向促使时候迭代加快。CXO企业需紧跟前沿，加大AI扶助药物研发、基因调养等新兴时候插足。